Deflacja to przeciwieństwo inflacji, czyli długotrwały spadek poziomu cen dóbr oraz usług.
Zjawisko ekonomiczne występujące we współczesnym świecie rzadko, choć często pojawiające się w gospodarce japońskiej. Przyczyną deflacji może być niewystarczająca, proporcjonalna do wzrostu gospodarczego emisja pieniądza, wymuszająca obniżenie się popytu, wstrzymanie akcji kredytowej, a nawet wysokie oprocentowanie lokat powodujące, że zamiast wydawać konsumenci wolą oszczędzać pieniądze. To powoduje spadek popytu i konieczność obniżenia cen towarów i usług.
Najważniejszym i najbardziej dotkliwym efektem deflacji jest zmniejszenie opłacalności produkcji, co może doprowadzić do bankructw firm i wzrostu bezrobocia, a następnie recesji. Tym bardziej, że w oczekiwaniu na dalsze obniżanie cen konsumenci odsuwają zakupy na przyszłość, co w skrajnych przypadkach może prowadzić do zaprzestania, a przynajmniej obniżenia produkcji.
W Polsce z deflacją mieliśmy do czynienia na początku lat siedemdziesiątych, a ostatnio niektóre jej elementy wystąpiły w 2014 roku.